A bitcoin árfolyama az elmúlt hónapokban ismét a befektetők figyelmének középpontjába került. A tavalyi, 126 ezer dolláros történelmi csúcs után az árfolyam több mint 50 százalékot korrigált, majd a nyár folyamán stabilizálódni kezdett. A Fintech Világa legutóbbi adásában Érczfalvi András műsorvezető és Siklós Bence, a Peak tanácsadója azt járták körül, hogy valóban a medvepiac végéhez közeledünk-e, vagy még várhatnak újabb mélypontok a kriptopiacra.

A bitcoin-ciklus újra megismétli önmagát?

A bitcoin történetét végignézve jól látszik, hogy a piac ciklikusan működik. Az egyes emelkedéseket rendre jelentős korrekciók követik, ám ezek mélysége az évek során fokozatosan csökkent. Míg a korai években nem volt ritka a 80-90 százalékos visszaesés, a mostani ciklusban egyelőre nagyjából 55 százalékos korrekciót láthattunk.

Ez azonban önmagában még nem jelenti azt, hogy biztosan kialakult a mélypont. A korábbi ciklusok alapján gyakran előfordult, hogy az árfolyam többször is visszatesztelte ugyanazokat a szinteket, mielőtt tartós emelkedés kezdődött volna. Éppen ezért a mostani visszapattanás inkább biztató jel, mint végleges bizonyíték arra, hogy véget ért a medvepiac.

A felezés továbbra is meghatározza a piac ritmusát

A beszélgetés természetesen szóba került a bitcoin egyik legismertebb sajátossága, a felezés. A protokoll nagyjából négyévente megfelezi a bányászoknak járó blokkjutalmat, ezzel folyamatosan csökkentve az újonnan piacra kerülő bitcoinok mennyiségét.

A történelem alapján a felezéseket követően több jól elkülöníthető szakasz rajzolódik ki. Az első időszakban jellemzően felhalmozás zajlik, ezt követi egy látványos árfolyam-emelkedés, majd korrekció és medvepiac, végül pedig újra megindul a felhalmozás.

A mostani ciklus ugyanakkor több szempontból is eltér a korábbiaktól. A 2024-es felezést megelőzően ugyanis már új történelmi csúcsra emelkedett a bitcoin árfolyama, elsősorban annak köszönhetően, hogy a piac előre beárazta az amerikai spot bitcoin ETF-ek megjelenését és a nagy intézményi befektetők belépését.

Mi tarthatja magasabban a bitcoin árfolyamát?

A korábbi ciklusokhoz képest most több olyan tényező is jelen van, amely mérsékelheti a visszaesés mértékét.

Az egyik legfontosabb változás a spot bitcoin ETF-ek megjelenése. A BlackRockhoz, a Fidelityhez és más nagy vagyonkezelőkhöz hasonló szereplők hosszú távú befektetési szemlélettel vásárolnak bitcoint, így jóval kisebb valószínűséggel reagálnak rövid távú árfolyam-ingadozásokra.

Emellett egyre több vállalat épít bitcoin-tartalékot a mérlegébe. Bár ezek a cégek sem teljesen passzív szereplők, összességében mégis jelentős keresletet biztosítanak a piac számára.

A kínálati oldalon továbbra is a felezés hatása érvényesül: egyre kevesebb új bitcoin kerül forgalomba. Ha ehhez a jövőben Fed-kamatcsökkentések is társulnak, az a kockázatosabb eszközök - köztük a bitcoin - számára is kedvező környezetet teremthet. Jelenleg azonban a piac inkább arra számít, hogy az amerikai jegybank még nem kezdi meg a kamatcsökkentési ciklust.

A medvék mellett is szólnak érvek

A pozitív tényezők mellett a kockázatok sem tűntek el. Sokan vásároltak bitcoint a korábbi csúcsok közelében, 70-120 ezer dollár közötti árszinteken. Amennyiben az árfolyam ismét ezekhez a szintekhez közelít, sok befektető dönthet úgy, hogy kiszáll legalább nullszaldóban, ami komoly eladói nyomást okozhat.

Szintén fontos szereplők a kisebb bányászok, akik a működési költségeik finanszírozása érdekében időnként kénytelenek értékesíteni bitcoin-készleteiket. Egy esetleges globális gazdasági lassulás vagy recesszió pedig tovább növelheti a kockázatkerülést, ami rövid távon szintén kedvezőtlenül hathat a kriptopiacra.

Mit érdemes figyelni a következő hónapokban?

A technikai elemzők szerint több fontos árszint is meghatározhatja a következő időszakot. A...